衡水

　　行情回顾：本周沪深两市小幅下跌，受业绩影响保险股本周回调带动非银指数同步下跌。本周上证综指下跌1%，深证成指下跌0.3%，非银金融指数下跌4.1%，其中保险指数下跌8.5%，券商指数下跌2.2%，多元金融指数下跌1%，恒生金融行业指数下跌2%。从个股来看，本周板块涨幅排名前五个股：*ST 西水(16.26 %)、*ST 绿庭(14.77%)、吉艾科技(4.89%)、长城证券(3.45%)、中航资本(2.1%)，周五中信证券在业绩超预期的催化下大幅上涨4.5%，龙头券商的高业绩增速正在得到市场关注。年初至今上证综指上涨2.1%，深证成指累计下跌0.1%，非银金融指数累计下跌21.5%，落后上证综指23.6pct，落后深证成指21.3pct。本周日均股基交易额为10837 亿元，环比上涨7.54%。截至10月28 日，融资融券余额18520 元，环比下跌0.84%，占A 股流通市值比例为2.64%。两融交易额占A 股成交额比例8.0%。截至10 月29 日，中债10 年期国债到期收益率2.97%，比上周下跌2.2bp。

　　保险行业：众安国际增资引入友邦保险，科技输出业务加速推进2021 年10 月27 日，众安在线发布公告，公司非全资附属公司众安国际与众安科技、百仕达、Warrior 及Opportunities Fund 订立购股协议。根据协议，众安国际预计增发超过2 亿普通股，融通资金1.54 亿美元，资金流将得到有效补充；同时本次认购对象包含友邦保险，双方合作有望深化，业务协同效益进一步释放。

　　本次增资将使众安国际的资本实力和服务经验得到持续提升和丰富，有助于进一步探索金融科技及保险科技领域的国际业务，帮助众安在线实现“科技输出全球化”的战略目标。推荐风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安(A+H)和中国太保(A+H)。

　　证券行业：受风控加强影响8 月场外期权业务下降，券商业绩延续高增、市场关注度提升，建议关注年底行情

　　根据证券业协会数据，8 月份证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金8761 亿元，环比减少 0.38%；未了结初始名义本金为 17424 亿元，较上期增长850 亿元，环比增长 5.13%。场外期权业务止涨转跌，新增初始名义本金3145亿元，环比增长-11.81%，我们预计主要与监管提示“雪球”等场外期权产品风险，券商加强场外期权风控管理有关。

　　从三季报业绩来看，券商三季度业绩普遍延续较高增速，尤其是龙头券商的净利增速均在20%以上，印证了行业格局不断向龙头集中的趋势。从市场情绪来看，第三季度主动偏股型基金虽然仍然低配券商，但环比二季度小幅提升约1 个百分点，配置个股主要集中在财富管理主线或龙头券商。从催化剂来看，北交所的推出等政策利好有望提升市场对于券商股的关注度，我们认为目前低估值的券商板块具有极高的的配置性价比，建议关注年底券商的投资主线：1)券商板块中综合实力突出、护城河优势明显的龙头券商，推荐中信证券(A+H)；2)财富管理大时代下具有差异化竞争力的券商，推荐东方财富，关注广发证券。

　　投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安(A+H)，中国太保(A+H)；券商：推荐中信证券(A+H)，东方财富，关注广发证券。

　　风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。

（文章来源：光大证券）

文章来源：光大证券

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