儿童白癜风

　　10 月社消总额同比增长4.9%，增速较上月上升0.5 个百分点11 月15 日，国家统计局发布社消数据：2021 年10 月社会消费品零售总额为4.05 万亿元，同比增长4.9%，增速略超wind 市场一致预期(同比增长3.38%)，增速比9 月上升0.5 个百分点。其中，限额以上企业(单位)商品零售额为1.29万亿元，同比增长4.7%，增速比9 月上升2.0 个百分点。

　　1-10 月，社会消费品零售总额为35.85 万亿元，同比增长14.9%，增速比上年同期上升20.8 个百分点。(下文如无特殊说明，10 月均指2021 年10 月)CPI 同比增速环比上升0.8 个百分点，粮油食品和日用品类环比有所改善2021 年10 月份全国CPI 当月同比增速为1.5%，2021 年9 月份CPI 同比增速为0.7%，CPI 同比增速环比上升0.8 个百分点。10 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长9.9%，增速较9 月份上升0.7 个百分点。饮料类零售额同比增长8.8%，增速较9 月份下降1.3 个百分点。日用品类零售额同比增长3.5%，增速较9 月份上升3.0 个百分点。

　　百货行业纺织服装类及化妆品零售额同比增速环比维持改善态势10 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降3.3%，增速较9 月份上升1.5 个百分点。化妆品类零售额同比增长7.2%，增速较9 月份上升3.3 个百分点。纺织服装类维持环比改善态势，但仍未恢复至2020 年水平，主要是由于2021 年10 月份天气北方多雨，南方炎热，对于服装类销售有一定不利影响。

　　随11 月份天气骤冷，或将对于保暖类服饰的销售有一定提振。

　　黄金珠宝行业10 月零售额同比增长12.6%，增速较9 月份下降7.5 个百分点10 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长12.6%，增速较9 月份下降7.5 个百分点。黄金珠宝环比下降主要是由于传统节庆期间是黄金销售旺季。2020 年中秋和国庆节均位于10 月，而2021 年中秋节位于9 月。随CPI 逐渐回升，我们继续看好黄金类产品在通胀预期下的销售表现。

　　家用电器类同比增速环比上升，通讯器材类同比增速大幅提升10 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长9.5%，增速较9 月份上升2.9 个百分点。家具类零售额同比增长2.4%，增速较9 月份下降1.0 个百分点。

　　建筑及装潢材料类零售额同比增长12.0%，增速较9 月份下降1.3 个百分点。

　　10 月，烟酒类零售额同比增长14.3%，增速较9 月份下降1.7 个百分点。通讯器材类零售额同比增长34.8%，增速较9 月份上升12.0 个百分点。文化办公用品类零售额同比增长11.5%，增速较9 月份下降11.1 个百分点。

　　社消增速略超市场预期，CPI 回暖利好抗通胀属性消费品类社消增速略高于市场预期，主要是由于石油及制品类同比增长29.3%，占10 月社消零售总额5%，对于整体社消增速有一定拉动作用。从环比情况看，必选品受益于CPI 回暖普遍有所改善。鉴于通胀预期叠加金价尚有一定上升空间，我们继续看好具有投资保值属性的黄金类产品。

　　风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

（文章来源：光大证券）

文章来源：光大证券

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