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　　核心观点

　　转基因品种审定办法落地，看好种业板块周期与成长共振。2021 年11月12 日农业部发布关于转基因农作物品种审定的相关细则，本次修订主要是填补转基因农作物品种的内容，我们认为这在政策上表明，转基因从实验阶段落实到商业化阶段迈出了重要的一步。我们预计在正常情况下，转基因品种有望在2023 年前后上市销售。种业或将迎来周期与成长逻辑共振行情。从周期来看，粮价景气上行，种业作为后周期，未来2年都处于业绩的释放通道当中；我国玉米种子供需结构改善，亦有望迎来库存周期反转。此外，转基因的加速落地将给行业带来品种换代变革，头部企业将迎来涨价与市占率提升的高速成长阶段，因此我们说行业将迎来周期与成长共振。对于畜禽链，板块性看多生猪养殖板块，据农业农村部数据，2021 年10 月末，我国能繁母猪存栏4348 万头，较7 月下降4.25%，后续产能去化程度有望继续超预期。另外，黄羽肉鸡父母代存栏加速去化，从行业协会数据来看，2021 年11 月初的黄羽肉鸡在产父母代存栏已低于2018 年同期0.7%，处于三年以来的最低水平，且产能去化趋势仍在延续，我们预计黄鸡养殖盈利从明年起或将好转。

　　农业整体投资观点如下，自上而下看好种业及养殖板块反弹。其中，1)种业推荐：隆平高科、登海种业、大北农；2)生猪推荐：牧原股份及养殖先锋；3)禽板块推荐相关低估值标的：益生股份、仙坛股份和圣农发展等，黄鸡养殖盈利从明年起或将好转，建议关注：立华股份、湘佳股份；4)动保板块建议关注：科前生物、生物股份。自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。

　　农产品价格跟踪

　　生猪：，11 月26 日全国仔猪均价为22.46 元/千克，较上周同期上升7.21%；全国外三元生猪均价18.24 元/千克，较上周同期上涨4.53%。

　　家禽：11 月26 日白羽肉鸡价格为7.81 元/公斤，较上周下跌2.25%，价格仍处于历史低位。11 月26 日中速鸡均价为7.35 元/斤，相较上周同期下跌3.29%，较上月同期下跌1.34%。

　　大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，11 月26 日为5417 元/吨。

　　玉米：本周玉米收购价延续上升趋势，11 月26 日为2665 元/吨。

　　风险提示：

　　恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。

（文章来源：国信证券）

文章来源：国信证券

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